Steve Cohen és a SAC Capital a Wall Street fedezeti alapjai közösségének átfogó szövetségi bennfentes kereskedelemmel kapcsolatos vizsgálatának részeként került vizsgálat alá.Chris Li / Unsplash 1998-2000 meglehetősen érdekes időszak volt a tőzsdén, olyan dolgoknak köszönhetően, mint az ázsiai / latin-amerikai devizaválság, a Long Term Capital Management összeomlása és a Nasdaq piac irracionális túláradása, amelyet azonnal követett bármi, ami ennek ellentéte volt azaz a Nasdaq megy poof.
Nagyon érdekes időszak volt, amikor négy lábon dolgoztam Steven A. Cohentől, ahol két évig ültem ifjúsági kereskedőként fedezeti alapjában, a SAC Capital Advisors-ban, Stamfordban, Connecticutban.
Ettől a nézőponttól hallottam, hogy Steve több ezer kereskedést folytat, több száz ötletet vitatok meg a SAC kereskedőkkel (néhányan velem vannak), és figyelemre méltó retorikai kijelentéseket mondok, például: Vegyem-e a Jet-eket?
A SAC fő kereskedési pultján töltött négy év alatt számos beszélgetésben vettem részt más kereskedőkkel, elemzőkkel és portfóliókezelőkkel is, és az ebből adódó ötleteket Steve-nek továbbadták.
Szóval nagy érdeklődéssel olvastam az új könyvet, Black Edge: Belső információ, piszkos pénz és a Wall Street utcai legkeresettebb ember keresése által New Yorker munkatárs író, Sheelah Kolhatkar. Számtalan és színes részlet tartalmazza, hogyan nőtt fel Cohen, kezdte legendás kereskedői karrierjét, majd indította el híres, névadó fedezeti alapját. Férjhez ment, elvált és újra megnősült (a Wall Street-i pályán - és Steve is golfozhat). Aztán néhány évvel ezelőtt az igazságügyi minisztérium, valamint az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet részéről a Wall Street fedezeti alapjaival foglalkozó szövetségi bennfentes kereskedelem nyomozásának részeként került vizsgálat alá. Ez végül az SAC bűnös vádját eredményezte, és Cohen személyesen rendezte a polgári vádakat, miszerint nem felügyelte alkalmazottait.
Noha nem tudok beszélni semmivel, ami azután történt, hogy 2002-ben elhagytam a SAC-ot, az ottani kultúrám rendkívüli elkötelezettség és kemény munka volt. Steve magasztos célokat tűzött ki maga és azok számára, akik nála dolgoztak. A piac könyörtelen anya. Lehetetlen minden kereskedelem jobb oldalán lenni, és a SAC biztosan nem volt immunis.
Emlékszem, hogy Steve felkiáltott, ma fel akarsz robbantani? miközben kollégáival megbízott egy olyan kereskedelemben, amely a legjobb belépési pontok kiválasztására tett erőfeszítése ellenére nem volt más, mint az egyre mélyebb vörös tenger. De Steve más játékot játszott, amikor emelésről vagy hajtogatásról volt szó, és ez különböztette meg. Tudta, hogy mikor és hogyan kell jobban csinálni az egyiket a másikkal szemben, mint bármely más kereskedőt.
Volt-e nyomás a SAC-on való fellépéshez? Igen. Hogyan ne lehetne olyan, amikor a főnököd egész nap veled egy szobában ül, valós időben meglátja, mit csinálsz, és véletlenül a természet furcsa kereskedője a Földön?
De amit Steve-től megfigyeltem a SAC főpultján töltött időm alatt, az fegyelmezett, szigorú munkamorál és merev elkötelezettség volt a dolgok helyes elvégzése mellett. Nem egyszer hallottam, hogy ugat, tegye meg újra, akkor kirúgnak, valakire, aki szerinte átlépte a határt. És ez az volt, ha tetszett neki. Más esetekben nem volt első figyelmeztetés - egy etikai hibás cselekmény, és már eltűntél.
Ban ben Black Edge a szerző elmondja, hogy a nyomozók gyanakodva nézték-e Steve egyes nagy ügyleteinek időzítését. És bár a környező tények érthető módon gyanút kelthetnek, megerősíthetem, hogy amikor Steve Cohenről van szó, a nagy ügyletek gyors lebonyolítása a legtöbb ember számára a légzéshez hasonlít. Figyeltem, ahogyan az ember rutinszerűen több tucatnyi részvényt bonyolít le, egyszerre több millió részvényt kereskedve, és egy teljes kivégzési helyiséget hagyva lihegve, mint egy Iditarod kutyaszános csapat - mindezt 10 óra előtt.
Steve a gyors és határozott fellépés királya volt, ami a kereskedelem létfontosságú fegyelme, különösen, amikor proaktívan kellett kezelni a nehéz helyzet kezelését. Ha egy pozíció nem működött, és nem értette, miért, akkor adja el a felét - mondta - és ha nem sokkal később még mindig nem működik, akkor adja el újra a felét, és ezzel 75% -kal csökkenti pozícióját eredeti méretét, és drámai módon csökkenti a rendkívül rossz eredmény kockázatát. Ha valaha kereskedett részvényekkel, emelje fel a kezét, ha az ilyen tanácsok némi pénzt megtakarítottak volna.
Természetesen a lényege Black Edge a fekete élig, azaz a nem nyilvános információig (MNPI), és arra, hogy az SAC munkatársai, elsősorban az ágazati elemzők, vadonban vadászták-e őket vad vadként, akár a saját vágyukból, hogy felülmúlják a versenyt annak érdekében, hogy fizetést kapjanak - és szépen fizessenek -, vagy felügyelő portfóliókezelőik utasítására, beleértve magát Steve-t is.
A könyvben a szerző többször hivatkozik arra a nyomásra, amelyet a SAC az elemzőire gyakorolt, hogy saját kereskedési ötletekkel álljanak elő, és hogy megbizonyosodjanak arról, hogy legmagasabb meggyőződésű ötleteiket továbbadták-e Steve-nek, de túl sok részlet nélkül, hogy szigeteljék őt pl. az ilyen ötletek egyszerű rangsorolásával 1-től 10-ig terjedő skálán. Azonban annak ismerete, hogy Steve hogyan kereskedett - legalábbis azokban az években, amikor az asztalon ültem -, egy ilyen egyszerű, számozott rangsor nem lehet meglepetés, és az arcán biztosan nem baljós. Steve csak azt akarta tudni, hogy hol vannak az emberei, hogy ennek megfelelően cselekedhessen. Ha szerettél egy ötletet, ő benne volt, és ha már nem szeretted, akkor kint volt, gyakran még mielőtt elmondtad volna neki.
Mit Black Edge nem fedezi fel eléggé, sőt egyáltalán nem, az a lehetőség, hogy a SAC kutatási elemzői eltemethették a titokban megszerzett MNPI-t, és egyszerűen arra támaszkodtak, hogy nagyobb meggyőződésüket fejezzék ki a kereskedelemről, mint amire egyébként kiterjedt, legitim kutatási és modellezési munkájuk szükség volt. . Így az elemzők sokkal okosabban néznének ki, amikor a kereskedési nyereség beindult, és ami a legfontosabb számukra, a bónusz időpontjában. Végül is miért árulná el egy elemző önként, hogy az ötletek az illegális MNPI-n alapultak, és nem a saját kemény munkáján?
A könyv azt is kiemeli, hogy a kormány végül nem vádolta Cohent személyesen bennfentes kereskedelemmel, csak az alkalmazottai felügyeletének elmulasztásával, ami frusztrálta a nyomozókat és az ügyészeket. De ez valóban nem lehet meglepetés. Amikor 1998-ban megérkeztem a SAC-hoz, Steve nem volt képes felügyelni az alkalmazottait. Mindannyian hallótávolságban ültünk - a kutatás, a portfóliókezelés és a kereskedés nagyrészt közvetlenül előtte zajlott.
Amikor azonban 2002-ben elhagytam, az SAC ágazati elemzőket alkalmazott, akik rendszeresen körbejárták a világot, ritkán voltak az irodában, és Steve-nek nehézkesen válogathatott a sorból. Bármilyen kutatást végeztek is ezek az elemzők, a sötét medencék saját verziójában folytak, gyakran a nemzetközi dátumvonalon más időzónákban. Próbálkozzon ennek felügyeletével, miközben személyesen kereskedik egymilliárd dolláros betéttel egy hűvös, árnyalatokkal rajzolt kereskedési pultnál Connecticutban.
Gyakran mondtam, hogy nagy különbség Steve Cohen és a többiek között, akik vele együtt ülünk a szobában, az az volt, hogy levághatta a telefonvezetékeket és megölhette az épület áramellátását, megtakarítva a tőzsdei jegyzékét és a megrendelőjét , és Steve még mindig életben lenne, pozitív p & l-vel. De ezt nem lehet megtanítani. Ha tehette, talán előrelépett, és maga megfordította a gyilkossági kapcsolót - ez minden fekete élt távol tartott volna, és sok gondot okozott volna neki.
Andrew D. Beresin gyakorló értékpapír-ügyvéd, volt hedge fund kereskedő és az UnderwoodFX vezető tanácsadója. Képviseli a Wall Street-i cégeket és magánszemélyeket a megfelelés, a végrehajtás védelme és a szabályozási tanácsadás terén, valamint szakértői szolgáltatásokat nyújt a tőzsdén jegyzett kereskedelem terén. Beresin volt szövetségi kerületi bírósági ügyintéző és a Harvard Law School végzett.
