A WarnerMedia-Discovery egyesülés az AT & T legújabb titánok összecsapása

a kihívás vérvonalak 8. epizód

A múlt hónapban futottunk egy részletet, amely részletesen leírta, hogyan fogják diktálni a köznyelvi streaming háborúkat jövőbeni konszolidáció, egyesülések és felvásárlások . Hétfőn, egy hétvégi suttogást követően, az AT&T és a Discovery Inc. hivatalosan bejelentette szándékát, hogy szórakoztató eszközeit egy olyan paktumban egyesíti, amely egyesíti az olyan márkákat, mint a CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros. ' filmstúdió és streaming szolgáltatások HBO Max és Discovery +. Ez a WarnerMedia egyesült államokbeli sportjogait, például az MLB-t, az NBA-t és a márciusi őrületet is párosítja a Discovery nemzetközi sporttitán Eurosporttal.

Egy közös sajtóközlemény szerint a vállalatok ötvözik az eszközöket annak érdekében, hogy felépítsék a premier, önálló globális szórakoztató társaságot. A cél a WarnerMedia mély háborús tartalmi ládája és magas profilú IP hogy kölcsönösen előnyös unióban illeszkedjen a Discovery globális lábnyomához.

Az új vállalat képes lesz több eredeti tartalomba fektetni streaming szolgáltatásaiba, javíthatja a globális lineáris fizetős tévé- és műsorcsatornák programozási lehetőségeit, és innovatívabb videoélményeket és fogyasztói döntéseket kínálhat - olvasható a sajtóközleményben.

Az AT&T részvényei már körülbelül 4% -kal, a Discovery pedig 13% -ra ugrott. Ebben a korai szakaszban azonban még mindig fogalmunk sincs, mit jelent ez Önnek, a fogyasztónak és a közönség tagjának. Tekintsük át a főbb beszélgetési pontokat, hogy megértsük az ipar visszhangjait.

Amit az AT&T WarnerMedia és Discovery ügylete lefektet

A WarnerMedia és a Discovery összeolvad egy részvényügyletben, amelynek eredményeként az AT&T 43 milliárd dollár készpénzt, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat és a WarnerMedia adósságának megőrzését kapja. Az AT&T részvényesei ekkor az újonnan egyesült vállalat 71% -át, a maradék 29% -át a Discovery birtokolják. Az ügylet várhatóan 2022-ben lezárul, a hatósági jóváhagyásig.

Az összevont vállalat 2023-ban 52 milliárd dolláros bevételre számít, és a vezetés szerint az összefonódás révén 3 milliárd dollár költség-szinergiák lesznek, THR . Az AT&T ezután újra az alapvető távközlési üzletágára összpontosít: az 5G-ra és a szálas szélessávra.

A Discovery vezérigazgatója, David Zaslav hétfő délelőtti sajtótájékoztatóján elmondta, hogy az egyesült vállalat évente mintegy 20 milliárd dollárt fog költeni tartalmakra. Referenciaként: a Netflix várhatóan 1721 dollár feletti összeget költ a tartalomra 2021-ben. Egyelőre nem világos, hogy az új vállalat a saját streaming szolgáltatásainak, az HBO Max-nek és a Discovery + -nak a csomagját kívánja-e összevonni, vagy egy meg-adatfolyamba egyesíti. Erről lent lent.

Vajon az új WarnerMedia-Discovery entitás át fogja-e tartani a felhasználókat a streaming ökoszisztémájában, áthidalva a Trónok játékát és a Flip vagy Flop játékot?

Miért köti meg ezt az üzletet? A kezdők számára a skála döntő fontosságú a a Wall Street szeme , annak ellenére, hogy a világ pénzügyi epicentruma gyakran túlértékeli a stratégiai felvásárlások rovására. De egy olyan streaming mezőben, ahol a Netflix (208 millió globális előfizető), a Disney (159 millió) és az Amazon (200 millió potenciális Prime Video felhasználó) hoz létre elképesztő D2C-mennyiségeket, a WarnerMedia és a Discovery egyesülésének stratégiai értelme van. A közvetítő háborúk már túlzsúfoltak a harcosokkal. Ha egy erősített egységgé alakítunk át harmonikus erővel, jobb lövést kapunk a sikerről, mint két külön versenyzőt.

Szerint a Financial Times , az egyesült vállalat becsült vállalati értéke 150 milliárd dollár lesz. A szórakoztató érték a számításba beleszámítja a vállalat piaci kapitalizációját, de a rövid és hosszú lejáratú adósságokat, valamint a társaság mérlegében lévő bármely készpénzt is. Laza összehasonlításképpen: a rivális Netflix (218,76 milliárd dollár) és a Disney (315,31 milliárd dollár) jelentős piaci korlátokat tart fenn az írás kezdetén.

Az AT&T viharos utat tett ezen egyesülés felé

A jelenlegi stratégiai felfordulás jobb megértése segít megérteni az AT & T legutóbbi tranzakcióit, különösen John Stankey jelenlegi vezérigazgató alatt. Mint mindig, a kontextus is számít.

Az elmúlt hat évben az AT&T egy sor olyan lépést tett, amelyek véget vetettek a cégnek. 2015-ben Stankey (az AT&T Entertainment and Internet Service akkori vezérigazgatója) volt az élen a DirecTV felvásárlása 67 milliárd dollárért, adósságokkal együtt. A vásárlás óta a fizetős tévékészlet visszafordíthatatlan csökkenés mellett lefelé fordult.

Egy évvel később az AT&T megkezdte a Time Warner felvásárlását, amely jelentős ellenállásba ütközött az Igazságügyi Minisztérium részéről. Miután 2018-ban megnyerte az ügyet, a vállalat 85 milliárd dollárt keresett, és WarnerMedia néven újrarendezte. 2020-ban az AT & T 150 milliárd dolláros adósságterhe és a szórakoztató médiában való versengési próbálkozások miatt a befektetők aggódtak a Wall Street egész területén. Az AT&T volt az egyetlen nagy hollywoodi lábnyomú vállalat elveszíti a piaci cap értékét az elmúlt 18 hónapban.

Stankey-t 2020 áprilisában előléptették az AT&T vezérigazgatójává. 2021 februárjában a társaság nagy veszteséggel értékesítette DirecTV-üzletágát a TPG Capital céggel kötött 7,8 milliárd dolláros üzletben. Most, három évvel a WarnerMedia megszerzése után, az AT&T mindössze 43 milliárd dollárért, azaz nagyjából a fele annak, amit eredetileg fizetett. Optimálisnál alacsonyabb.

Kétféle módon tekinthetjük meg ezt a legutóbbi lépést:

Az első, mint engedmény hogy az AT&T félreértelmezte a WarnerMedia szórakoztató eszközök és az HBO Max használatának képességét az üzleti telekommunikációs törekvések felé történő ösztönzésére. A WarnerMedia nem nyújtott elegendő nyereséget az AT&T keretében a Wall Street-i aggodalmak enyhítéséhez, és a tömegesen drága streaming a streaming számára figyelemelterelést jelentett az AT & T elsődleges vállalkozásai kiegészítése helyett. Kívülről feltűnően könnyű ezt a lépést kínos ipari kudarcnak tekinteni.

Az optimista kilátások Az a közös vállalkozás, amelyben az AT&T a legnagyobb részvényes, nem a fehér zászló lengetése, hanem egy lehetőség arra, hogy az AT&T-n kívül nagyobb értéket teremtsen a befektetők számára. A korábbi Viacom digitális média exec és a streaming hírlevél alapítója szerint PARQOR Andrew Rosen, az AT&T ökoszisztémája nem biztosít növekedést, de az HBO Max kiskereskedelmi DTC üzletága igen. Tehát a WarnerMedia és az HBO Max jobban járhat az AT&T ökoszisztémáján kívüli növekedéssel és alkalmazkodással, mint az AT&T-n belül.

A potenciális előnyök Rosen szemében az is szerepel, hogy adósságot adnak át egy új szervezetnek némi készpénz fejében. Az AT&T 168,9 milliárd dolláros nettó adóssága hirtelen több mint 15% -kal csökken.

Ennek ellenére lehetetlen figyelmen kívül hagyni azt a hullámvasút-túrát, amelyet a WarnerMedia alkalmazottai vettek igénybe az elmúlt három évben. Több jelentős hierarchikus és szervezeti átalakítás után, ideértve a Time Warner hosszú távú vezetőinek menesztését, valamint az új alkalmazottak forgóajtóját, a vállalat még egy jelentős átalakítás előtt áll. Kimerítő.

A WarnerMedia és a Discovery stratégiai eszközei terítékre kerülnek

Jó hír, hogy ez az egyesülés leginkább a kiegészítő darabok összeolvadásáról szól. Felfedező trafikok olcsó, nagymértékben meghajtható, nem írt viteldíjakban, mint pl 90 napos vőlegény . A WarnerMedia hosszú és emelt szintű műsorszámmal rendelkezik a prémium műsorokról, a Warner Bros. nagy sikerű filmjeitől kezdve az HBO presztízsű tévéajánlatainak könyvtáráig és egyebekig. Ez egy adalék fúzió, kevesebb átfedéssel, mint mondjuk Disney megszerezte a Foxot . A két vállalat széles körű programozási központokkal rendelkezik.

Itt azonban trükkössé válnak a dolgok. Mindkét entitásnak még mindig jelentős a lábnyoma a lineáris televízióban. A WarnerMedia Turner Broadcasting részlege (TNT, TBS, CNN), valamint a kábelműveletek, például az HBO, a régi médiumhoz kötve tartják, akárcsak a Discovery Inc., a Discovery Channel, az Animal Planet, a Science Channel és a TLC révén.

Hacsak a WarnerMedia-Discovery hirtelen szárnyakat nem nő, nem világos, hogy a régi médiához való kötődéseik meddig képesek még jelentős értéket megtéríteni.

Per Discovery sajátja jövedelemjelentés , a vállalat az Egyesült Államok legnézettebb fizetős tévé portfóliója, és 2020-ban elért 2,79 milliárd dolláros bevételének 67% -át a hazai hálózatokból szerezte. Ez lehetővé teszi az egyesült vállalat számára, hogy jelentős értéket bányásszon ki a lineáris üzleti tevékenységből, amely továbbra is 74 millió ügyfelet jelent az Egyesült Államokban. De több mint 6 millió ügyfél úgy dönt, hogy évente elvágja a zsinórt, és a modell szabadon esik. . Hacsak a WarnerMedia-Discovery hirtelen szárnyakat nem nő, nem világos, hogy a régi médiához való kötődéseik meddig képesek még jelentős értéket megtéríteni.

Ez nem mind végzet-komor. A Discovery a tengerentúlon nagyobb befolyási kört biztosíthat a WarnerMedia számára ausztráliai és új-zélandi csatornákkal (az HBO Max idén nyáron tervezi megjelenését a nemzetközi piacokon.) A sportközvetítés terén a Turner Sports és a Discovery Eurosportjának ötvözése potenciális lehet meghatározó erő az iparban. Amint azt az elmúlt években láthattuk, a sportközvetítési jogok a TV-ökoszisztéma legértékesebb eszközei közé tartoznak.

De mi történik az új vállalat streaming törekvéseivel? A januárban elindított Discovery + eddig több mint 13 millió előfizetőt gyűjtött össze, a Discovery pedig összesen 15 millió D2C előfizetővel rendelkezik. Az HBO Max (amely egy éve indult) és az HBO együttesen 64 millió előfizetővel rendelkezik világszerte. A Discovery + és az HBO Max hirtelen kettős csomaggá válik? A látszólag eltérő streaming platformok csoportosítása csodákat tett a Disney számára, amely növekedésének nagy részét Disney +, Hulu és ESPN + csomagjának tulajdonítja. Vagy az újonnan beolvadt vállalat egyesíti mindkét streaming szolgáltatását, így alkotva a Netflix egyik fő általános platformját? Vajon az új WarnerMedia-Discovery entitás áthidalja-e a felhasználókat a streaming ökoszisztémájában? Trónok harca és Flip vagy Flop ?

Már bejelentették, hogy az HBO Max ezen a nyáron hirdetésekkel támogatott réteget vezet be, aminek a hírek szerint ára lesz Havonta 9,99 USD . A Discovery + már két AVOD opciót kínál havi 4,99 és 6,99 dollárért. Meg kell nézni, hogyan kezelik a különálló streaming szolgáltatásokat tovább. De együtt, bármilyen formában is, nagyobb eséllyel jut be a döntőbe három-öt SVOD platform maradt állva .

A WarnerMedia-Discovery új vezetése megrázkódtatás

Több értékesítés is beszámolt arról, hogy a Discovery vezérigazgatója, David Zaslav vezeti az egyesült vállalatot vezérigazgatóként, míg Jason Kilar, aki csak egy éve volt a WarnerMedia vezérigazgatója, vezeti a vállalat közvetlen fogyasztói nyomását. Még akkor is, ha a cél az, hogy Kilar egy koncentráltabb birodalmat adjon uralkodásra, nehéz ezt nem úgy tekinteni, mint valami lefokozást. A világjárvány felgyorsította Hollywood átállását a közvetítésre, és a közvetlen fogyasztói vállalkozást a leglényegesebb műveletté változtatta.

Mégis Zaslav, aki szoros kapcsolatot ápol a CNN vezetőjével, Jeff Zuckerrel és a Liberty Media John Malone-nal (a Discovery Communications legnagyobb részvényese), hirtelen a világ egyik legnagyobb szórakoztató média birodalmának élén találja magát. Eközben Kilar elveszíti az irányítást a színházi és a hálózati üzlet felett.

FRISSÍTÉS 12:48: Szerint a New York Times , Jason Kilar tárgyalásokat folytat a WarnerMedia-ból való kilépéséről.